Fonds Evergreen : la nouvelle porte d’entrée des particuliers dans le Private Equity
Comprenez le fonctionnement des fonds evergreen et découvrez trois véhicules accessibles en France (Eurazeo EPVE 3, Amundi PRIMA, Lumyna Private Equity World), leurs tickets d’entrée et performances attendues. Un guide complet pour intégrer le private equity dans votre portefeuille.
Pourquoi tout le monde parle de « fonds evergreen » ?
Depuis quelques mois, impossible d’ouvrir une newsletter patrimoniale sans tomber sur ce terme. Les fonds evergreen – littéralement « toujours verts » – bouleversent le paysage du capital-investissement en offrant, pour la première fois, un accès semi-liquide et dès 1 000 € à des sociétés non cotées, là où les millésimes fermés imposaient souvent dix ans d’immobilisation et 100 000 € de ticket minimum .
1. Qu’est-ce qu’un fonds evergreen ?
Un fonds evergreen est un véhicule d’investissement perpétuel : il ne possède pas de date de clôture prédéterminée. Les souscriptions et les rachats se font périodiquement (mensuels ou trimestriels), et le gestionnaire réinvestit automatiquement les distributions. Résultat :
- Effet de capitalisation continu, car les plus-values ne « dorment » plus sur un compte en attente de la fin du fonds.
- Diversification instantanée, puisque l’investisseur achète une part d’un portefeuille déjà en partie composé.
- Fenêtres de liquidité planifiées, sans pour autant promettre la liquidité quotidienne d’un OPCVM – prudence !
Ces caractéristiques expliquent l’essor de ces véhicules, dont l’encours mondial a franchi la barre des 500 Mds $ en 2024 .
2. 2025 : un contexte réglementaire favorable aux particuliers
L’entrée en vigueur d’ELTIF 2.0 en janvier 2024 a abaissé le ticket minimum aux 10 000 € (et même 0 € dans certains contrats d’assurance-vie) et autorisé un quota plus élevé de prêts ou d’infrastructures . Les assureurs, de leur côté, doivent désormais proposer des unités de compte privées dans les gestions profilées « équilibrée » et « dynamique » .
3. Comment fonctionne la liquidité d’un evergreen ?
| Fonctionnement | Ce qu’il faut retenir |
|---|---|
| Souscriptions | Hebdomadaires à mensuelles selon les fonds. |
| Valeur liquidative (VL) | Calcul hebdo ou mensuel sur la base des dernières valorisations externes. |
| Rachats | Fenêtres trimestrielles (5–20 % de l’actif) ; files d’attente possibles en cas d’afflux de vendeurs. |
| Frais | Frais d’entrée souvent < 2 % + commission de gestion 1–1,5 %/an + carried interest (5–12 %). |
4. Trois fonds evergreen déjà accessibles en France
| Fonds (structure) | Ticket min. | Stratégie & thèse | Performance publiée/objectif | Points forts |
|---|---|---|---|---|
| Eurazeo Private Value Europe 3 (EPVE 3 – FCPR) | 1 000 € (en assurance-vie) / 10 000 € en direct | 60 % dette privée, 40 % secondaires PE en Europe | +9 % net 2023 ; objectif long terme 7 %/an | Hebdo VL, 0 % pertes historiques sur la dette privée, fenêtres trimestrielles |
| Amundi Private Markets ELTIF « PRIMA » | 1 000 € | Multi-asset : PE, dette, infrastructures UE | Lancement 2024 : cible 6–8 % net selon Amundi (pas encore d’historique public) | Article 8 SFDR, souscriptions mensuelles, rachat conditionnel trimestriel |
| FCPR GF Lumyna Private Equity World (Generali) | 5 000 € en assurance-vie Generali | Fund-of-funds mondial géré par Adams Street | Track-record tenu : ≈10 % net annuel depuis 2021 | VL bimensuelle, accès via contrat Himalia/Patrimoine Générations |
Ordre de grandeur sectoriel : sur 40 FCPR étudiés, les fonds evergreen affichaient en moyenne 7,01 % en 2023, contre 3,41 % pour les fonds à échéance .
5. Avantages… mais aussi points de vigilance
Atouts majeurs
- Ticket démocratisé (dès 1 000 €).
- Moins de « J-curve » : la phase de tirage progressif est amortie par un portefeuille déjà investi.
- Flexibilité pour réallouer ou arbitrer en cas d’imprévu patrimonial.
Risques spécifiques
- Liquidité conditionnelle : en cas de stress marché, les rachats peuvent être suspendus ou limités.
- Valorisation non cotée : la VL repose sur expertises périodiques, pas sur un prix de marché quotidien.
- Frais plus élevés qu’un OPCVM actions ; bien vérifier le Taux de Rentabilité Interne (TRI) net visé et les frais d’entrée.
6. Comment intégrer un evergreen dans son allocation ?
- Commencez petit : 5–10 % du portefeuille financier suffit souvent à dynamiser le couple rendement/risque.
- Diversifiez les millésimes et stratégies – dette + equity + infrastructures pour lisser les cycles.
- Utilisez des enveloppes fiscales : typiquement assurance-vie afin de différer l’impôt sur les plus-values.
- Gardez un volant de liquidités (fonds euro ou monétaire) pour faire face à un blocage temporaire des rachats.
- Vérifiez la note de risque SRI : EPVE 3 est noté 3/7, un bon compromis.
Conclusion
Les fonds evergreen constituent la passerelle la plus fluide entre l’épargne des particuliers et le moteur de croissance des entreprises non cotées. En échange d’un horizon d’investissement de 5 ans minimum et d’un risque de liquidité encadré, ils offrent un rendement net potentiellement 2 à 3 points supérieur aux supports traditionnels à long terme. Avant de souscrire, comparez les frais, la fréquence des VL et la stratégie sous-jacente. Mais une certitude : le private equity n’est plus réservé aux seuls professionnels.
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